电魂网络(杭州)发布了2025年全年业绩预告，预计净利润亏损1.6亿-2.3亿元。这是公司自2016年上市以来，第一次出现的年度亏损。

　　然而，就在业绩爆雷的同时，公司高管却在这半年里频频减持，累计套现超过2亿元。董事长胡建平在2025年7月-10月，就减持了约487万股，套现约1.01亿元。

　　这家曾经凭借《梦三国》风光无限的老牌游戏公司，如今正陷入业绩连续下滑、高管集体撤退的双重困境。

　　其实，在2025年上半年，电魂已经出现了亏损，归母净亏损约934万元，同比大幅下滑115.75%。

　　公司现金流也很紧张，每股经营性现金流为-0.16元，同比减少近248%。

　　一是旗下子公司游动网络(电魂在2019年以2.9亿元收购)的游戏充值流水, 在2025年大幅下降，直接导致公司需要计提大额商誉减值。游动曾是电魂的重要增长点, 但2024年公司营业收入同比下降40.63%，净利润骤降68.98%；

　　电魂的业绩下滑, 并不是最近发生的。翻看近年的财报，就会发现一条明显的下降曲线亿元。但此后便开始一路走低。

　　2021年-2024年，公司营收从9.96亿元逐年跌至5.51亿元，连续四年下降。

　　也就是说，四年时间里，电魂的净利润跌去超过九成，营收也几乎腰斩。到了2025年第一季度，净利润只剩161万元，同比暴跌96.53%。

　　这款2009年上线的游戏，曾经是公司的摇钱树，还创下过同时在线万的纪录。

　　可以说,《梦三国》端游曾是国产MOBA赛道的爆款产品之一。2020年，电魂的业绩表现创下新高，营收与归母净利润分别为10.24亿元、3.95亿元。

　　2022年-2024年，该游戏营收从5.08亿元下滑至3.59亿元，流水总额也从5.35亿元降到3.08亿元。

　　月均付费用户只有6.42万，同比下降超过26%。问题是，这款老游戏至今还占到公司总营收的65%以上。

　　这种把鸡蛋放在一个篮子里的模式，让公司走得如履薄冰，一旦支柱产品撑不住，公司的亏损就会出现了。

　　随后在9月底，董事余晓亮也计划减持不超过391.81万股，预计套现金额可能超过8000万元。

　　还有，董秘和财务总监也公布了减持计划。算下来，公司核心高管半年内减持规模已超2亿元。

　　虽然高管们给出的理由都是个人资金需要，但在公司业绩大幅下滑、股价低迷的节骨眼上，这种集体减持，难免被市场看作是一种低位套现，也传递出不太乐观的信号。

　　一位长期关注电魂的投资者表示: 高管减持本身无可厚非，但在公司亏损预告发布前集中减持，时间点上的巧合令人不安。

　　2025年，公司陆续上线》《卢希达起源》等新作。其中《野蛮人大作战2》还拿到了全平台版号。

　　但从2025年的业绩预告来看，这些新游戏带来的收入还是很有限，根本撑不起公司的增长。

　　现在, 电魂的尴尬在于：既找不到能接替《梦三国》的新支柱，又要面对越来越高的研发成本和市场竞争。

　　电魂面临的，不只是业绩下滑或产品老化，更深层的是许多老牌游戏公司共同的结构性困境。

　　随着手游市场的快速发展，像《梦三国》这样的传统端游，既要面对玩家从电脑向手机迁移的大趋势，又要应对游戏内容老化带来的用户流失。

　　电魂一边想继续深挖《梦三国》这个IP的价值，推出手游等衍生作品；另一边又尝试开发全新类型的游戏。但这种

　　的方式，目前看来效果有限。从一些网上的招聘信息来看，电魂在行业内的工资竞争力并不算高。和米哈游、网易、腾讯等头部企业相比，其工资的水平处于行业的中下游，导致核心人才流失严重。

　　有行业观点认为，电魂未来需要在新产品上加大投入、优化成本，并尝试将AI等技术用到内容制作和运营中，同时稳定核心的团队。